港股“国产GPU第一股”壁仞科技（06082.HK）首份年报交卷。

　　3月30日盘后，国内领先的通用智能计算解决方案提供商壁仞科技发布2025年全年业绩公告。报告期内，壁仞科技实现年度收入10.35亿元，同比大幅增长207.2%；毛利持续改善达5.57亿元，毛利率同比提升63个基点至53.8%。同时，公司研发投入同比增长78.5%至14.76亿元；经调整年内亏损近8.74亿元。

　　作为备受瞩目的“国产GPU四小龙”之一，壁仞科技的技术成色与市场前景究竟如何？这份年报或许能给投资者一个答案。

　　重金投入研发支撑增长，今年推出下一代BR20X芯片

　　成立于2019年的壁仞科技，在其六年历程中，浓缩了国产高端GPU企业从诞生、融资、技术攻坚、应对外部压力再到对接资本市场的典型路径。

　　自成立以来，壁仞科技推出BR106、BR110、BR116三款芯片，以及一系列基于GPGPU的硬件产品。为解决开发者迁移难的问题，壁仞科技还自主研发了软硬一体平台BIRENSUPA，公司的解决方案可覆盖从云端到边缘的多种AI模型训练与推理场景。

　　年报显示，壁仞科技于2025年完成了旗舰通用GPU产品BR106及BR166的全形态量产与规模交付；其中，BR166系列于2025年8月开始量产，在不到半年的销售时间内快速落地，助力壁仞科技业绩实现跨越式增长。公司在2025年实现了多个千卡级智算集群的交付，进一步拓展了高质量的客户群体。

　　在系统层面，公司已成功交付多个大规模智算集群项目，包括2048卡光互连光交换GPU超节点集群和多个市场化的数千卡级智算集群；2025年，壁仞科技聚焦高算力需求的关键行业，深耕高价值客户，成功覆盖国家级算力平台、电信运营商、商业AIDC、AI/大模型公司及企业客户。

　　年报还透露，壁仞科技下一代BR20X芯片及全系列产品计划于2026年正式推出，在保持训练领先优势的同时，为精准卡位推理时代的指数级算力增长需求而优化，算力密度、内存容量和带宽、以及互连能力全面升级，支持FP8/FP4等低精度计算，实现了性能与能效的双重突破。

　　在“硬实力”的背后，是壁仞科技对高强度技术投入的强调。

　　秉承“国芯、国设、国造、国用”的使命，壁仞科技持续加快全栈自主可控软硬件产品研发迭代，构建起完善的国产算力技术体系。近三年来，壁仞科技在研发领域投入高达31.89亿元，其中2025年的研发投入为14.76亿元，主要为下一代产品量产奠定基础。

　　尽管研发投入大幅加码，但壁仞科技经营效率实现卓越提升。2025年，公司经调整年内亏损近8.74亿元，显示出随着产品规模化交付，收入增长已开始有效摊薄研发投入，经营杠杆效应开始显现。

　　进一步增强供应链能力，锚定四大战略方向

　　从当前行业格局来看，全球高端GPU与AI加速芯片市场的竞争正进一步分化。英伟达在数据中心与AI训练领域的主导地位仍在强化，其优势已不再局限于芯片本身，而是延伸至软件框架、开发工具、系统方案乃至生态绑定。

　　壁仞科技表示，在软件生态建设上，公司不断优化对Pytorch、vLLM、SGLang等开源框架和Triton、TileLang等开源生态的支持，降低客户迁移成本；同时，持续推动软件开源战略，构建自有软件栈BIRENSUPA™更加广泛的生态。

　　截至2026年2月28日，壁仞科技全球专利公开量1630+，位列中国通用GPU公司第一，全球专利授权量730+，位列中国通用GPU公司第一；发明专利授权率达100%，位列国内芯片公司榜首。

　　此外，通过战略合作、多元布局和技术协同，壁仞科技进一步增强供应链能力，夯实长期交付的确定性。截至去年末，壁仞科技存货余额达9.49亿元，同比增幅520.4%，以应对下游旺盛的需求并确保供应链韧性。

　　同时，壁仞科技资金储备充裕。截至2025年底，壁仞科技现金及金融资产等资本来源总计28.96亿元，连同2026年初港股IPO所得款项净额人民币56.31亿元，总额超85亿元，为持续的技术研发、产能扩张及商业落地提供充足保障。

　　展望2026年，壁仞科技指出，全球AI产业正从算力建设迈向商业化兑现期，系统效率、生态繁荣与供应链韧性成为三大核心基石。为了构筑持久竞争力，公司将继续聚焦前瞻性研发、深化整合商业模式、构建稳健供应链、建立AI驱动组织这四大战略方向。

　　壁仞科技所处的全球AI算力赛道，正处于高速发展的阶段。

　　根据灼识咨询的资料，按照收入计算，全球智能计算芯片市场从2020年的66亿美元快速增长至2024年的1190亿美元，复合年增长率（CAGR）高达106.0%；预计未来五年市场将保持快速增长，并于2029年攀升至5857亿美元。

　　与此同时，国内市场需求正在经历同步乃至更快的增长。受外部环境变化和算力需求快速增长的双重影响，高端GPU的国产化被赋予了更强的战略意义。在中美AI博弈持续深化、算力成为核心生产要素的背景下，能够在基础设施层站稳脚跟的企业，更有可能穿越周期、逐步放大自身价值。

　　澎湃新闻记者 胡含嫣