来源：华泰期货

　　作者： 封帆

　　重要数据

　　现货方面：LME锌现货升水为-6.35美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化90元/吨至23520元/吨，SMM上海锌现货升贴水-80元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日60元/吨至23560元/吨，广东锌现货升贴水-40元/吨；天津锌现货价较前一交易日80元/吨至23480元/吨，天津锌现货升贴水-120元/吨。

　　期货方面：2026-04-01沪锌主力合约开于23555元/吨，收于23550元/吨，较前一交易日-15元/吨，全天交易日成交87777手，全天交易日持仓88931手，日内价格最高点达到23735元/吨，最低点达到23515元/吨。

　　库存方面：截至2026-04-01，SMM七地锌锭库存总量为24.82万吨，较上期变化-0.14万吨。截止2026-04-01，LME锌库存为114225吨，较上一交易日变化-275吨。

　　市场分析

　　中东问题趋向缓解，原油价格大幅度回落加息及衰退风险回落，锌价修复前期跌势。进口矿方面，Garpenberg因地震活动影响产量下滑至30%，叠加能源成本的提升，后期海外矿扰动有望进一步增加，当前对进口矿TC报价多已转为负数，矿端对锌价支撑有力。冶炼厂利润维持，国内对锌矿需求依旧较高，锌矿TC难以上涨。消费方面，下游持续恢复，锌锭社会库存拐点已经出现，LME升水保持偏强运行。宏观方面中东事件虽然尚未平息，但市场情绪趋向稳定，若后期中东危机缓和，锌价向上弹性依旧可期，长期无论从矿端供应亦或是下游消费依旧保持乐观。

　　策略

　　单边：谨慎偏多。

　　套利：中性。

　　风险

　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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