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　　来源：财信证券

　　十五五开局之年，国家电网与南方电网固定资产投资率先发力，2026年1-2月份均实现同比高增长，电网基础支撑作用凸显，投资拉动效应持续释放，为全年电力建设奠定坚实基础，助力一季度经济“开门红”。

　　据国家电网官微公告显示，今年1-2月，国家电网固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6%，电网基础支撑和投资拉动效应显著，创下历史同期投资额新高，彰显“十五五”开局之年的强劲投资力度与执行力。

　　投资结构上，国家电网主网投资稳步推进，技改及配网投资实现爆发式增长。据悉，国家电网在建“八交四直”特高压工程及相关灵活互济工程、37座抽水蓄能电站工程正在按计划有序推进，35千伏至750千伏输变电工程建设稳步落地，取得阶段性成果。为保障工程推进效率，国家电网深化工程分级分类管理和提级管控机制，推动工程有序核准建设，科学编排工程进度计划，力求任务节奏均衡。

　　在电网生产技改和配网基建项目方面，国家电网统筹谋划全年安排，严格落实工作计划，分类施策高效推进项目采购、开工、结算等关键环节，有序推动工程项目落地，带动全链条、全行业协同发展。截至3月初，国家电网电网生产技改和配网基建项目已开工16万项，共完成投资337.3亿元，同比增长超150%，配网升级与技术改造成为投资增长的重要引擎。

　　南方电网同样表现亮眼，全力以赴稳增长、扩投资，持续提速项目储备与建设。据南方电网官微公告，今年1-2月，南方电网完成固定资产投资250.8亿元，同比增长95.3%，增速接近翻倍，全力冲刺一季度“开门红”，为完成全年固定资产投资目标筑牢根基。

　　今年政府工作报告提出，要充分挖掘释放有效投资潜力，南方电网认真落实党中央、国务院决策部署，统筹安排全年固定资产投资1800亿元，加快推进重大项目实施。今年以来，在南方电网经营区域内，藏粤直流工程、广州天河棠下柔直工程、阳江三山岛海上风电柔直输电工程，以及惠州中洞、肇庆浪江抽水蓄能电站等一批重点工程建设开足马力、稳步推进，成为稳投资、促增长的重要抓手。

　　为保障工程建设进度，南方电网加快推进招标采购工作，今年以来物资、施工招标金额同比增加30%，领用电能表、计量终端等计量设备超100万只。数据显示，今年前两月，南方电网累计完成项目物资供应121亿元，同比增加57%，有效带动电工装备制造等产业链上下游协同发力、扩大投入，充分释放电网投资的乘数效应。下一步，南方电网将持续提速项目储备、建设实施，确保一季度完成固定资产投资超350亿元，更好服务经济社会高质量发展。

　　财信证券指出，十五五开局之年，政府工作报告明确提出电力建设、算力协同等工作任务，结合国家电网和南方电网的大规模投资计划，政策措施和实物投资一并发力，电网设备行业景气度持续提升。基于此，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商，以及对海外市场出口份额领先的电网设备制造商，维持行业“领先大市”评级。

　　同时，行业也需警惕相关风险，包括原材料价格大幅波动、政策进度不及预期、行业竞争加剧、国内电网投资不及预期、算电协同技术进步缓慢、海外贸易环境剧烈变化等。

　　另据市场数据显示，2025年以来，电网设备板块表现优于沪深300指数，随着两大电网投资持续发力，产业链上下游企业有望持续受益，行业长期发展值得期待。