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　　来源：金石杂谈

　　4月30日消息，各大白酒企业相继发布一季度数据，大家都知道消费不畅、茅台下场、白酒动销不畅，白酒2025年业绩差是形成共识的。

　　但是，一季报出来后，五粮液业绩惊人，营收增长率高达33.67%，利润增长82%，可谓一骑绝尘，在同业中属于另类。

　　即使，牛如茅台，营收增长只有6.34%，利润增长也只有1.47%。而同一档的泸州老窖利润更是下滑19%，其他白酒企业几乎清一色的利润下滑。

　　那么，五粮液到底如何将业绩做到了82%？一言以蔽之，疯狂改业绩，将2025年一季报、中报、三季报业绩全面改掉，通过降低基数，成就了2026年Q1业绩的大爆发。

　　4月29日，五粮液发布公告延迟发布财报。当时，大家就会感到五粮液业绩不太好，但是当五粮液今日公布业绩的时候，大家的震惊程度无法用言语形容，300亿的营收不见了，150亿的利润消失了，而原因仅仅是“谨慎性原则之下的会计差错更正”。

　　五粮液公告称，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。一个谨慎性原则，直接魔改了好几百亿利润，那当初是多么的不谨慎？

　　先看一季报，公司原来营收369亿，本次直接减少198亿，也就是一季度营收大幅降至171亿；而一季度利润原来148.6亿，直接调减104亿，利润只剩下44亿。也就是说，营收砍了一半，利润少了70%。

　　再看中报，528亿的营收，直接调减292亿，只剩下235亿；195亿的利润直接调减149亿，只剩46亿。

　　三季报，609亿的营收少了303亿，215亿的利润少了150亿。

　　然后，大家看到的结果是，25年营收锐减54%，利润骤降72%；而二季报财报利润直接暴降了95.88%。所以，魔改后的一季度利润只有44亿，也就造就了当前利润同比增速82%。

　　也就是说，三季报的时候前三季度还赚215亿，最后全年只赚80.6亿，124亿凭空消失，300亿的营收说抹掉就抹掉，业内惊呼“财务大洗澡”。对于五粮液业绩魔改，金石杂谈认为有4个问题值得关注？

　　1）是否财务造假？对此财计，有股民直言“财务造假”：害了我赔100万，可以维权吗？财务造假不应该直接退市吗？五粮液25年财务造假，应该被st。

　　据悉，从流程上来说，五粮液以“前期会计差错更正”的名义修改数据，符合《企业会计准则第28号》规定的追溯重述程序，且已经董事会审议通过，形式上符合现有规则框架，既不违法，也应该不会被st。

　　不过，金石杂谈查询发现，会计追溯重述和财务造假，有一个极为重要的区别，那就是是否故意？

　　有律师对中新经纬表示，该操作涉嫌多项违规：一是往期季报数据严重失真，违反《证券法》信息披露要求；二是混淆会计政策变更与会计差错更正，滥用会计准则，规避监管对会计政策变更的严格披露与审议要求；三是连续三期财报出现重大数据偏差，暴露内控体系失效；四是重大财报调整未及时披露更正，违反信息披露及时性原则。

　　2）五粮液至少已构成信披违规。金石杂谈查询发现，根据上市公司披露规定，由于最终年报业绩与市场基于已披露季报形成的预期相比，累计业绩大幅减少超过50%，已经构成《上市公司信息披露管理办法》规定的“重大业绩变化”，且触及年度业绩变动超50%的强制预告条件，上市公司必须在确认该变动后及时披露业绩修正公告，不得等到年报正式披露时才说明。

　　沪深主板要求会计年度结束后1个月内（次年1月31日前）完成披露。不过，五粮液并未提前公告，而是在年度披露业绩当天发布了“大变脸”数据，明显构成信披违规。不得不感慨：董秘和财务总监（CFO）真是一个高危职业。

　　3）股价怎么走？股民高呼“10个跌停”。股民纷纷认为，节后首日跌停；还有说三个跌停再见面吧；更有甚者直呼“10个跌停”。

　　其实，最近几年，五粮液股价一直跌跌不休，自21年高点已经跌了60%以上，股价更是跌破100元大关。当然了，节后首日跌停是大概率。而最大的问题是，此次财计，如何平息众怒？不少股民已经走在维权的路上了。

　　4）审计师是否应该承担审计责任？有待确认！一方面，天职国际并未对五粮液季度报告进行审计；另一方面，天职国际对五粮液2025年年报出具了“标准无保留意见”。

　　数据显示，作为五粮液2024年度会计师事务所、内部控制审计会计师事务所，五粮液支付给天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）的报酬分别为139万元、60万元。

　　作为五粮液2025年度会计师事务所、内部控制审计会计师事务所，五粮液支付给天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）的报酬分别为139万元、60万元。

　　天职国际拿着五粮液200万审计费，如今财务大洗澡，爆出如此大的会计差错更正危机，是否应该承担审计责任？

　　金石杂谈查询2025年一季度报告、中期报告以及三季度报告，均显示一条内容：那就是天职国际并未对五粮液一季度、中期、三季度报告进行审计，根据监管规定，上市公司季度报告属于自愿审计范畴，并不具有强制性。因此，大概率并不会因五粮液爆改业绩而受到影响。

　　最后，综合市场消息，业内感慨：五粮液此次财务调整的核心动作，是变更收入确认规则，打破了白酒行业沿用多年的“发货即确认收入”的惯例，改为“终端完成验收、商品控制权实际转移后，再确认收入”。