3月23日市场观点：

　　上证综指下跌3.63%，沪深300下跌3.26%，中证800下跌3.5%，中证500下跌4.11%，创业板指下跌3.49%，中证1000下跌4.81%，全A成交额约2.45万亿元，较上日增加0.15万亿元。分行业看，表现相对靠前的是：煤炭（0.35%），石油石化（-0.22%），电力及公用事业（-2.63%）；表现相对靠后的是：电子（-5.43%），综合（-5.45%），农林牧渔（-5.49%）。

　　今日市场波动较大主要由以下原因引起：

　　1）地缘升级引发避险需求。美国总统特朗普上周周六威胁称，如果德黑兰未能在48小时内全面重启霍尔木兹海峡通行，美国将“摧毁”伊朗的发电设施，这一表态较他此前提到“逐步结束战争”的说法出现明显升级。伊朗方面也回应以报复警告。

　　2）油价脉冲引发流动性紧缩预期。据估算，若WTI油价自3月起维持在100美元/桶至年底，则今年美国CPI同比中枢或将来到3.5%或以上。当前的美债已隐含年内不降息甚至加息的预期。

　　3）低风险偏好的资金减仓。过去两年市场的重要增量资金之一在于绝对收益目标资金的入市增配，近期市场跌幅加大，部分绝对收益目标资金或存在减仓止损的诉求。

　　展望后续，短期调整的自然结束还是需要看到地缘烈度不再进一步提升；中长期看，面对百年未有之大变局，我国拥有全球最完备供应链和最庞大制造业产能，我国优势产业将进一步获取外部供应不稳定地区的份额，迎来量价双升。另外我国政策以我为主，政策工具箱丰富，有充分兜底能力。综上，短期可能波动仍然较大，拉长视角到中长期看是很好的抄底买入机会。结构配置上，一是受益于能源涨价的品种，如煤炭、电力、化工、农业等；二是具备独立产业增长逻辑的板块，典型如先进制造（新能源、机械设备、军工）等。